在证监会最近举行的作业会上，证监会研讨了需求要点推动和抓紧抓实的几项作业，其间的第一项作业就是“持续深化发行准则改革，活跃推动上市公司并购重组。完善发行审阅和并购重组督查机制，进一步提高作业效率和透明度，更好效劳实体经济。不断完善并坚决施行退市准则”。

尽管是一项作业，但触及的内容却是多方面的，覆盖了企业从IPO上市，到上市后的并购重组，终究再到退市的全过程。而详细到商场关怀的退市来说，着重的是“不断完善并坚决施行退市准则”。

因为A股商场只进不出，所以A股商场越来越成为废物市。因而，近年来，A股加大了少许退市的力度。从A股的健康发展来说，这是很有必要的。如此一来，商场关怀的一个问题就是：完善股票退市准则能否带来A股牛市？关于这个问题，我的答复是直接了当的：不会。退市准则不会带来A股的牛市。

作为出资者来说，咱们当然期望股市走牛。但股市走牛是由多方面的要素决议的。但从A股商场来说，多方面的要素决议了A股商场不行能有真实的牛市行情。一方面A股商场是为融资效劳的。股市假如走牛的话，这只会让A股商场迎来更张狂的IPO。另一方面，因为A股商场股市准则不合理的原因，任何一家企业上市又都会给股市带来数倍于首发流通股规划的限售股。其间，股本在4亿股以下的，限售股规划是首发流通股的3倍，股本在4亿股以上的，限售股是首发流通股的9倍。如此一来，股市就成了限售股股东套现的提款机。股市也因而处于永久的失血状况。并且为了限售股股东可以以更高的价格套现，各种违法违规行为不断，包含内情买卖、价格操作、利益输送等。

而从退市准则自身来说，在很大程度上是一种危害出资者利益的一项准则。尽管对废物公司及严重违法公司进行退市是很有必要的。但问题是，退市准则是以献身出资者利益为条件的。企业退市并不追查有关当事人的职责，严重违法公司也不补偿出资者的丢失。以致上市公司退市的丢失都由出资者来买单。如此一来，上市公司退市的数量越多，出资者利益遭到的危害也就越多。退市准则成了危害出资者利益的一种准则。这样的退市准则其实是一种流氓准则。

这一次证监会着重要完善股票退市准则。我的期盼是，管理层不只是要坚决施行退市准则，更要完善退市准则。而完善退市准则的最主要内容，就是把对出资者利益的维护落到实处，实在补偿出资者的丢失。假如不能解决退市过程中对出资者的补偿问题。这样的退市准则是没有任何含义的，它只会进一步冲击出资者对股市的决心，让商场人气愈加松散。因而不行能有牛市可言。

进一步说，在现在这种股市准则下，假如真能走出牛市行情，那么这种牛市关于出资者来说肯定是祸不是福。就像2015年的疯牛行情相同，带给出资者的就是更大的出资丢失。出资者终究难逃为行情买单的命运。