我武生物，近期走势非常稳健，中报成绩坚持30%以上高增速，19年重磅产品上市将带来成绩爆发性增加。

公司是CFDA同意的仅有国产出售舌下含服脱敏药物的出产企业，市占率高达82%，拳头产品是粉尘螨滴剂（畅迪），营收占比到达98%，毛利率坚持95%。带动2009-2017年净利润CAGR41.52%，成绩增加赏心悦目。

舌下脱敏作用好、增速快、空间大

简略介绍下畅迪，首要用于粉尘螨过敏引起的过敏性鼻炎、过敏性哮喘症状的脱敏医治，能够到达彻底治愈的作用。比照皮下注射，舌下含服安全性好，无创无痛，便利带着正在加快代替皮下注射商场。 现在 过敏已成为 全球第六大疾病，患病总人群占比22%-25%。依据WHO测算，全球有1.5亿人患有过敏性哮喘，6亿人患有过敏性鼻炎。我国过敏性疾病患病人群逐渐挨近发达国家水平，过敏性鼻炎发病率中位数挨近10%，部分地区超越20%，儿童哮喘发病率到达3.02%。

我国抗过敏药物商场规模超越170亿，5年CAGR到达13.63%，从要点医院来看，脱敏药物占比正继续提高。粉尘螨滴剂增速最快，到达36.31%，远高于其他抗过敏药物。

②3年内没有新进入者，浸透率还有5倍空间

现在商场上的竞争者只要丹麦ALK公司和德国Allergopharma公司，但两者都是皮下注射液，无论是从价格上仍是给药快捷性方面竞争力显着缺乏。ALK申报的“屋尘螨变应原制剂”处于临床Ⅰ期，Allergopharma申报的“屋尘螨/粉尘螨舌下喷剂”没有进入临床。短期来看公司底子没有竞争对手。

方正以为，我武生物的粉尘螨滴剂与长春高新生长激素开展极为类似，公司尽管市占率高达82%但离天花板还很远：（1）公司现在只开辟了约900家医院，与国内三级医院2300家，总医院数量30000家比较拓宽空间巨大 （2）粉尘螨滴剂正在 拓宽过敏引起的特应性皮炎脱敏医治，已进入临床III期阶段，进一步完善科室掩盖。 （3）我国脱敏疗法占比较低，若 依照全球10%浸透率测算，粉尘螨滴剂商场空间将达544亿，现在浸透率仅2%远未触及天花板。

③黄花蒿粉滴剂将于19年上市，商场空间超290亿

公司下一个爆发性产品是黄花蒿粉滴剂。北方天气冷、湿度低不适宜尘螨存货，但北方人群对蒿属花粉有较高的过敏率，公司进展最快的黄花蒿粉滴剂已进入临床III期，有望于2018-2019年完结一切临床试验申报上市，成为公司有一大重磅产品。依据广证恒生测算，其出售空间保存估量将达290亿元，将带来巨大成绩增量。