事项

7月27日，美国商务部发布数据显现，美国二季度实践GDP年化季环比初值4.1%，预期值4.2%，前值从2%批改至2.2%。美国二季度GDP平减指数年化季环比初值3，预期值2.3，前值从2.2批改至2。美国二季度个人消费开销(PCE)年化季环比初值为4%，远超预期的3%，前值0.9%下修至0.5%。美国二季度中心个人消费开销(PCE)年化季环比初值为2%，不及预期的2.2%，前值2.3%下修为2.2%。详细点评如下：

谈论

二季度GDP增速创四年新高

二季度GDP增速略不及预期，但仍大幅逾越前值，创下四年新高。获益于PCE以及出口加快添加，联邦政府开销添加以及住所类固定出资小幅下滑，美国二季度GDP创近四年最快增速。二季度增速4%使得美国GDP上半年增速到达3%，契合特朗普设定的长时间方针。

详细数据，第二季度当年价值核算的GDP上升7.4%，添加3615亿美元，添加至20.4万亿美元。此前第一季度数据显现，当年价值核算的GDP上升4.3%，添加2092亿美元。第二季度GDP价格指数上升2.3%，第一季度GDP价格指数上升2.5%。

分项来看，消费者开销添加4%，高于前值0.5%，为GDP奉献2.69%，其间新车购买、医疗保健、住所和公用事业、食物效劳等拉动该数据稳步向前，这或与特朗普前期减税方针有关，但若如此则GDP不会坚持如此微弱气势。净出口为当季GDP增速奉献1.06%，为自2013年以来的最大增幅，首要受出口大幅上涨。政府开销增速到达2.1%，为GDP奉献0.37%。联邦开销添加3.5%，为自2014年以来最快增速，首要受国防开销拉动。商业设备开支添加3.9%，远不及前值8.5%，首要原因是企业开销受贸易战影响较大。住所类出资接连第二个季度下滑，这首要是因为出于待售房子严峻缺少致使房子中介佣钱下滑；非住所类商业出资相同放缓，添加7.3%，不及前值11.5%。

美国经济基本面：GDP创四年新高，通胀体现微弱，工作商场体现微弱

美联储发布的6月会议纪要中显现，与会人员以为，现阶段GDP体现、赋闲率体现和通胀体现为20年来前史均匀水平，工作商场将坚持继续微弱。

GDP方面，二季度实践GDP年化季环比初值4.1%，预期值4.2%，前值从2%批改至2.2%，略不及预期，但仍大幅逾越前值，创下四年新高。此前，美国5月GDP今值2.2%，预期2.3%，前值2.3%，不及预期和前值。

通胀方面，美国6月CPI指数加快上涨。6月CPI同比添加2.9%，高于5月的2.8%，创2012年2月来最大增幅。中心CPI同比上涨2.3%，为2017年1月以来最大升幅。紧缩的劳动力商场和原材料本钱的上涨将推进通胀上升，通胀压力的稳定添加可能使美联储逐渐加息。美国5月PCE指数加快上涨。5月中心PCE物价指数同比2%，为2012年4月以来最大增幅，一起也是六年来初次触及美联储2%的通胀方针。估计可能会影响商场对美联储收紧方针的预期的提高，并温文提振美元。美国5月PCE物价指数环比上涨0.2%，与前值相等；同比上涨2.3%，为2012年3月以来最大增幅。虽然美国5月通胀加快，但消费开销放缓，占有美国经济活动三分之二的个人消费开销环比上涨0.2%，逊于预期和前值。美国6月PPI月率略高于预期，PPI年率则录得六年半以来最高水平，首要获益于汽油价格上扬，效劳业和机动车的本钱也有所上涨。在工作商场添加趋缓的情况下，物价指数依然走高，标明劳动力商场挨近充分工作。美国6月PPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.5%。美国6月中心PPI环比0.3%，预期0.2%，前值0.3%。

工作方面，6月新增非农工作人数超预期。美国6月新增非农工作人数21.3万人，其间私营部门新增工作人口20.2万人，公共部门新增工作人口1.1万人。收入增速方面，均匀每小时薪酬增速不及预期，6月时薪同比添加72美分，与上月相等。赋闲率方面，因为更多的人对工作商场充满信心而进入劳动力商场，6月赋闲率上升至4%，略高于预期和上个月创下的十八年新低的3.8%。美国6月劳动力参加率62.9%，预期62.7%，前值62.7%。美国发布最新数据显现，美国7月14日当周初次请求赋闲救助人数20.7万人,预期22万人,前值21.4万人，低于预期和前值，工作局势杰出。美国7月7日当周初次请求赋闲救助人数21.4万人，预期22.5万人，前值23.2万人，初次请求赋闲救助人数下降。美国6月30日当周初次请求赋闲救助人数23.1万人，预期22.5万人，前值22.7万人，超越预期和前值。

消费方面，美国6月零售出售环比添加0.5%，与预期值相同，录得接连第5个月的添加。数据发布后，美元指数小幅上涨。出售安定添加，首要是遭到轿车类产品的提振。这进一步稳固了二季度经济添加稳健的预估。美国6月新屋开工总数117.3万户，预期132万户，前值133.7万户，跌至9个月新低，一起跌幅创2016年11月来最大。营建许可也录得接连第3个月的下滑，标明美国楼市房源缺少问题仍在继续。

别的，美国6月工业产出环比添加0.6%，超越经济学家均匀预期的0.5%，前值为-0.5%，创上一年7月以来最大增幅，首要获益于轿车制作和公用事业产出的添加。不包含轿车在内，制作业产出环比相等。

总的来说，近期发布的数据显现，美国通胀稳中有强，工作商场体现微弱，GDP体现微弱。

商场体现

数据发布后，美元指数短线快速走低，尔后在94震动；美元兑日元短线快速走低，短线跌落约0.2%；离岸人民币小幅震动，离岸人民币触及6.824；黄金价格快速走高，短线跳涨4美元至1224.8美元；10年期美债收益率快速走低，短线跌落超0.6%；美股小幅高开，标普500指数高开4.47点，涨幅0.16%，报2841.91点。

美国经济整体稳健，第二季度GDP虽不及预期，但大超前值，创下四年新高；6月CPI加快上涨，与PCE坚持一致；6月新增非农工作人数超预期，美国6月新增非农工作人数21.3万人；6月零售出售环比添加0.5%，与预期值相同，录得接连第5个月的添加。相比之下我国通胀压力不大，二季度GDP同比增6.9%，出资增速稳中略缓，制作业出资和民间出资增速上升，经济稳中向好。归纳来看，咱们坚持我国十年期国债收益率中枢3.4%-3.6%区间的判别不变。

本文节选自中信证券研讨部发布的《【美国第二季度GDP数据点评】GDP虽略不及预期，但创四年新高》陈述，详细分析内容（包含相关危险提示）请详见该陈述。

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