8月24日，昆仑万维意外闪崩，以跌停收盘。当日开盘之前，上证报一篇深度报导，质疑昆仑万维子公司“反常”增加。

以游戏发家的昆仑万维，上市第一年股价从20.3元飙升至60元，掌门人周亚辉的身价也成倍上涨。而其先后投中了趣店、映客、Opera的出资阅历，更是显现了其剑走偏锋的出资风格，偏心处于边际或是粗野成长的职业。不靠游戏主业，依托出资收益的昆仑万维，现在却遭到官媒“唱空”。

8月24日，昆仑万维盘中闪崩，以9.97%的跌幅，收于14.81元/股。

昆仑万维于8月23日发布了2018年半年报。陈述期内，昆仑万维完成运营收入17.68亿元，同比增加1.79%；完成归属上市公司股东的净赢利5.63亿元，同比增加46.52%。

不过，美丽的财报却没有推高昆仑万维的股价。24日上午，国信证券发布了对昆仑万维的半年报点评，称其休闲游戏事务收益增加安稳，并给出了“买入”评级后不久，昆仑万维便摔到了跌停板上。

这一走势缘起商场对昆仑万维旗下子公司闲徕互娱的质疑。

据上证报报导，昆仑万维收买棋牌游戏渠道闲徕互娱以来，恰逢棋牌游戏受赌博质疑、监管趋严，闲徕互娱的成绩却节节攀升，一起其股权现曲折腾挪的状况，且资金划转、分红组织均现出不透明之处，对公司成绩宣布质疑。

24日盘后，昆仑万维发布了股票回购方案，称拟以不超越10亿元的自有资金回购公司股份，回购价格不超越25元/股（含25元/股）。若全额回购，估计可回购股份数量为4000万股，占公司现在已发行总股本的份额为3.47%。

值得一提的是，昆仑万维半年报显现，到2018年6月30日，公司账上货币资金约7.78亿元。游戏公司依托出资收益

一眼看过去，昆仑万维的成绩较为靓丽。但在2018年上半年完成的5.63亿元的净赢利中，有超越44%是出售趣店股权所得。

不过，以游戏发家的昆仑万维，自研游戏的收入却谈不上抱负。财报显现，2018年上半年，增值效劳收入游戏收入约为6.53亿元，同比跌落了22.13%。

（昆仑万维2018年半年报）

具体来看，到2018年6月30日昆仑集团有限公司在陈述期内，完成营收1.78亿，净赢利为2.37亿元。不过，这其间有来自出售Qudian股权发作的2.52亿元的净赢利，扣除之后，其实践收益则为负。别的，昆仑在线（马来西亚）营收约4.53亿，净赢利仅为0.89亿元。

为昆仑万维收入做出首要奉献的实则是收买来的闲徕互娱。陈述期内，闲徕互娱完成营收8.27亿元，同比增幅25.49%；净赢利为5.63亿元，同比增幅到达74.84%。

这家2017年并表的游戏公司闲徕互娱，可以说是周亚辉为昆仑万维寻来的现金奶牛。

据悉，闲徕互娱是以棋牌为主的游戏渠道，其首要用户集体会集在3至6线城镇居民。天风证券研报显现，闲徕互娱2016年6月-11月的单月毛利率均超越95%，而同期茅台的毛利率也仅在91%左右。

2017年1月，昆仑万维以10.2亿元的价值，收买了闲徕互娱51%的股权，并成为了昆仑万维的成绩支柱。

（昆仑万维2017年年报）

昆仑万维2017年年报显现，闲徕互娱自购买日起至年底完成营收13.8亿元，完成净赢利8.12亿元。2月份，闲徕互娱并表后奉献净赢利4.14 亿元（以51%股权核算）。

事实上，昆仑万维虽声称游戏是公司主业，但其依托本身研制推出的游戏，收入一直以来都不算非常抱负。2015年，昆仑万维的“游戏产品”在当年的营收同比削减8.33%，网页游戏和客户端游戏传统强势项目，其营收同比跌幅达50.74%和46.64%。

2016年，助昆仑万维成绩翻身的是超高的出资收益。数据显现，2016年，昆仑万维出资收益到达了4.9亿元，同比增加210.2%，占公司运营赢利的88.4%，

2017年，昆仑万维经过Qudian、Musical.ly等项目，取得了4.44亿元的出资收益。

2018年仅上半年，出资收益到达2.98亿元，同比暴升3135.54%，一起，在该份财报中，昆仑万维将“以出资为主运营务的子公司处置出资发作的出资收益作为常常损益进行了列示”。“剑走偏锋”的出资

能取得如此耀眼的出资收益，天然是因为昆仑万维具有一位眼光独特的创始人、实控人周亚辉。

这位来自清华的商界人物在校时阅历了一次创业失利，结业后进入千橡互动。在这里，周亚辉认识了陈一舟，这个被其作为教师的资本运作高手。

在2008年，周亚辉瞄准网游再次开端创业，并在建立第4年就启动了上市方案。

2014年11月，昆仑万维过了发审会之后，周亚辉踏上陈一舟走过的路，开端做出资，将目光首要会集在了其时处于粗野成长期的互联网金融范畴。

据不完全统计显现，昆仑万维其时先后出资了信达全国、银客网、英国伦敦P2P渠道Lendinvest、顺手科技、趣分期（即趣店）、洋钱罐等项目。

此外，周亚辉还出资了DADA、一米鲜、和力辰光、优蜜移动等。2015年，周亚辉出资的企业不下16家，出资活动现金流出高达25.95亿。

2016年，周亚辉的出资布局愈加密布，仅在1月份，就先后出资了蜜莱坞（即映客）、同性恋交际使用Grindr。2月初，周亚辉又参加了对Opera的收买要约。

尔后，为了进一步拓宽出资地图，周亚辉建立了两家出资公司，一起改变了香港的两家全资子公司的事务性质为出资。

此刻的周亚辉摇身一变成为为“出资人”，而昆仑万维则如同变身了VC。2016年，昆仑万维出资了约20家公司，出资活动现金流出再创新高，到达34.40亿。

（到2018年3月中旬，昆仑万维对外出资状况 来历：天风证券研报）

大手笔的出资布局总算迎来了收获期。2017年10月，趣店登陆美股，上市当日市值迫临百亿美元，周亚辉一战成名。尔后，映客又于2018年7月成功登陆港交所。2018年8月，Opera在美上市。

接连呈现的独角兽，让周亚辉名声大噪。但是回忆其出资的项目，其间不少颇有剑走偏锋的意味。

从趣店到映客，都是近年来鼓起的大热职业，互金与在线直播，但在粗野成长之后，又纷繁遭受职业严监管，对运营开展发作直接影响。

事实上，周亚辉入股映客后不久，后者就曾因涉黄等问题遭受监管，进行整改等。一起，除了Grindr，周亚辉曾出资过另一个同性效劳渠道ZANK，但因直播涉黄遭封禁。

此外，在2016年遭受严监管的互金渠道，2018年又呈现频频暴雷，而2018年上半年银客、顺手科技、洋钱罐、信达全国等仍然呈现在昆仑万维的半年报中。

周亚辉从前说，“我最多只花10%的时刻在出资上，很多的时刻仍是花在做企业上”，不过，就昆仑万维上市3年以来的体现来看，周亚辉“广撒网、捞大鱼”进行出资才是其获取收益的方法论。

遭官媒“唱空”？

不过，除了潜在的出资危险，闲徕互娱却在近来被实打实地曝出了疑点。

据上海证券报报导，闲徕互娱旗下三款首要游戏月活呈现了不同程度下降，且昆仑万维发表的麻将手游ARPU值（每用户平均收入），显着高于一般休闲麻将游戏。闲徕互娱的成绩成色终究几许，也暂时画上了问号。

一起，上证报指出，闲徕互娱此前频频发作股权改变，股权逐渐会集于昆仑万维及周亚辉手中。在这过程中，昆仑万维方面要求闲徕互娱部分股东抛弃优先受让权，一起股东发现到手的分红款只要实践分红的64%等状况。

8月24日盘后，深交所就上证报文章触及的问题，向昆仑万维发去了问询函，要求其在8月29日前就相关信息进行具体发表。

事实上，除了闲徕互娱之外，给昆仑万维2018年上半年增厚了成绩的趣店，近来也过得不太好。8月24日，趣店称与蚂蚁金服的协作协议到期后不再续约，趣店股价因而接连两日跌幅逾11%，最新报价仅6.02美元/股。

至于映客，到2018年8月24日，其股价为2.46港元/股，较3.85港元/股的发行价迫临腰斩，市值仅剩50.7亿港元。

趣店和映客无论如何跌落，关于周亚辉和昆仑万维来说都现已拿回了当年的出资，更急迫的是因收买而来的高达15.35亿元的巨额商誉。

据发表，2018年上半年，昆仑万维商誉账面原值为15.43亿元，其间，出资Grindr构成商誉金额为5.79亿元，出资闲徕互娱构成商誉金额为9.56亿元。

Opera上市时，周亚辉承受采访时表明，未来的方案是把Grindr、闲徕互娱这些出资的项目也送上市。

而现在，现在手中持有的现金奶牛却被质疑存在问题。莫非周亚辉的独角兽开掘之路将在此告终？