华谊兄弟24岁的这个本命年，过得有些辛苦。2018年头华谊尚沉浸在《芳华》、《上一任3》的爆款余温中，外界高呼传统巨子回到电影江湖中心，谁也不曾意料6个月后华谊会成为影视股的风暴中心，面对股权质押、商誉危险等质疑。到现在华谊市值157.3亿，从前的光辉好像现已过去了好久。

近来（8月23日）华谊兄弟对外发布2018年半年度陈述，陈述显现华谊2018年上半岁月谊兄弟完成运营总收入为21.22亿元，同比添加44.77%，归属于上市公司股东的净赢利为2.77亿元，较上年同期下降35.54%，扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净赢利为2.52亿元，比上年同期添加151.29%。

华谊净赢利上的下滑在影视职业全体动乱的大环境下好像并不意外，可是营收上涨、净赢利同比下降，扣非后赢利同比上涨的现象仍是引起了大众的留意，半年报成为一个要害。大众经过半年报进行审视，华谊这几个月遭受的各类风云究竟对其自身产生了什么影响，信任危机何时得到真实的处理。

华谊“脱水版”半年报：

第二季度成果跌落，巨子的蛰伏

将华谊2018年第一季度成果陈述与半年报放在一同，或许就能体会到第二季度华谊的昏暗。

华谊第一季度陈述显现，公司完成运营总收入14.1亿，较上年同期添加160.50%，净赢利到达2.59亿，比上年同期添加477.87%，扣非后净赢利到达2.52亿，同比上涨435.05%。第一季度主运营务中影视文娱收入到达13.8亿，占比97.5%，而品牌授权即实景文娱收入1494万，占比1.06%，互联网文娱收入为1953万，占比1.38%。

成果大幅上涨的原因则是因为电影《芳华》（累计票房14.22亿）与《上一任3》（累计票房19.41亿）的跨年盈余，陈述期内《芳华》约2.2亿元，《上一任3：再会上一任》票房约16.4亿元，皆算作2018年的成果。

而半年报中华谊兄弟的首要事务收入仍旧是影视文娱，影视文娱收入到达19.62亿元，同比添加94.54%，占比高达92%，品牌授权及实景文娱收入约为1.42亿，占比6.69%，互联网文娱收入3247万，占比1.53%。

从净赢利上看，华谊第二季度净赢利约为1800万，这个数字相比起第一季度显得非常昏暗，成果大幅下降，值得留意的是，品牌授权及实景文娱尽管较去年同期有所下降，可是较第一季度收入添加超越1亿。

依据半年报中对影视文娱版块收入的概述，电影事务方面仍旧首要归功于《芳华》与《上一任3》；电视剧事务则是参加出品了《好久不见》，该剧在北京、东方卫视播出，也登陆了优爱腾三家视频网站，在影视版权上获取有部分收入；网剧与网大方面华谊出资了《七月与安生》、《边境》、《嗨！上一任》等著作，其间《嗨！上一任》在优酷播出，《快递侠》在爱奇艺；综艺方面华谊上半年参加了《奔跑吧第二季》、《主力对主力第三季》、《机器人争霸》，综艺内容取得部分收益。

但从此不难看出华谊在2018年上半年在电影事务的空白，除了本年3月出品了顾长卫导演的《遇见你真好》（票房5101万），华谊现已上映的电影只要暑期档徐克导演的《狄仁杰之四大天王》（以下简称《四大天王》）。此前华谊将《四大天王》视为暑期档的重头戏，可是该片前期遭到《西虹市首富》的揉捏，后期新片《一出好戏》、《巨齿鲨》进场争夺商场，《四大天王》票房到达6亿后就进入收尾状况。上半年电影事务的盈余仍旧是得益于2017年年末的两部爆款。

华谊作为从前的电影巨子，现在好像被后来的浪潮掩盖。本年暑期档的华谊等传统电影公司的空白让大众意识到电影商场正在阅历迭代。新式电影公司与新一批导演开端争夺商场，《我不是药神》背面的矗立着坏山公影业、真乐道文明，青年导演文牧野商业试水取得成。高兴麻花现已成为爆款产出常客，从《夏洛特烦恼》、《羞羞的铁拳》到《西虹市首富》，高兴麻花逐步在内地喜剧电影商场占有重要位置。黄渤的童贞电影著作《一出好戏》票房打破十亿，并取得口碑认可。

而华谊2013年决议“去电影单一化”后，巨子在逐步落寞。2013岁月拿出了《私家订制》、《西游·降魔篇》等，《西游·降魔篇》还闻名2013年票房冠军，2014年状况发生改变，华谊首要出品发行了8部电影，其间票房最高的是《微爱之渐至佳境》，票房2.85亿。

2015岁月谊交出了《寻龙诀》与《老炮儿》，两部电影口碑票房均有不错的成果，但同期电影商场光线传媒、万达、高兴麻花等公司现已开端发力。2016年光线参加出品《美人鱼》，青春片《从你的全国际路过》和动画电影《大鱼海棠》进一步刻画光线电影品牌，博纳推出《湄公河举动》，华谊推出了《我不是潘金莲》。几年间华谊仍旧占有着一部分商场，可是现已不是执牛耳者，要不是2017年呈现的两部爆款，华谊现在的境况或许会愈加为难。

本年，华谊或许将发力点放在了国庆档，《找到你》、《江湖儿女》、《胖子举动队》三部电影皆于9月底上映，此前宣告国庆档上映的《云南虫谷》则调换了档期。引发争议的《手机2》华谊一向表明拍照按期进行，猫眼显现将于2019年上映。华谊下半年能否推出爆款电影著作并不能猜测，可是本年国庆档的票房大战现已是势在必行，张艺谋的《影》、高兴麻花的《李茶的姑妈》、周润发主演的《无双》等电影均已预备进场。

从股权质押到实景文娱，

华谊的焦虑与重生

从半年报上，大众一方面再次留意到了华谊的股权质押。

本年6月风起华谊，“阴阳合同”的外部风声将炮火引向了华谊内部。6月6日华谊发布股权质押布告，大众发现王中军、王中磊两兄弟股份质押份额超越了80%，王忠军共持有华谊兄弟约6.12亿股，质押股份5.50亿股，占公司总股本19.86%，手里仅剩2.21%的股份，王忠磊共持有华谊兄弟约1.72亿股，质押股份1.43亿股，则占有公司总股本5.15%，手里仅剩1.04%。作为华谊的两位创始人，如此高的质押份额让大众感到置疑，外界翻涌的巨浪总算在长堤上找到了蛀空的蚁穴，华谊高层各类“套现流亡”的阴谋论甚嚣尘上，华谊的股价遭受至暗时间。

在其时华谊做出回应，“股权质押不是兜售股票，更不代表不看好华谊未来，也不会影响华谊兄弟的正常运营”。有媒体依据华谊过往股权质押的操作进行判别，华谊每次股权质押，根本都会在2年内换回，一起数据显现，到5月中，商场上进行股权质押操作的公司到达3443家，占A股上市公司总数的97.86%，即股权质押是各大公司的惯例操作，并不如外界所说的耸人听闻。可是华谊的股权质押仍旧成为了大众重视的焦点。

风暴之下，华谊股权质押的现象并没有太大改变。半年报显现，王忠军持股份额到达20.84%，持股数5.78亿股，质押5.60亿股，质押份额近97%，王忠磊持股份额到达6.05%，持股数1.67亿股，质押1.58亿股，质押份额达94%。相对于此前布告中的质押份额，份额又再次上涨了。

另一方面，跟着财报数据的揭露，大众想起了7月开幕的华谊兄弟姑苏电影国际（以下简称“华谊电影国际”）。2018岁月谊品牌授权及实景文娱运营收入约为1.41亿元，较去年下降28.4%，华谊解说其原因是因为项目进度上的时间性差异，多个项目进入在建状况而且相继开工。

实景文娱是华谊在影视文娱之外的重要发力点，除却各类轻财物或IP授权方式打造的电影小镇，华谊电影国际是华谊交出的第一份干货，将华谊近20年来的电影IP投入实景运营，出资规模到达35亿，耗时3年，园内职工到达1200名，一线职工约800名。电影国际能否顺畅运营并完成盈余，是华谊文娱生态的要害一环。

据媒体“界面”报导，现已运营一个多月的华谊电影国际工作日入园人数不到1000人，周末到达4000至5000人，而电影国际的门票工作日218元，周末为278元。以此根底大略计算，华谊电影国际全年游客人次约为80万，门票收入约为1.9亿。

以电影国际电影IP+主题乐土式的文娱场景，除了门票收入，还将呈现衍生品出售、餐饮休闲、品牌商业协作等收入。实景文娱躲藏着华谊的焦虑，影视文娱版块仍旧是华谊的首要收益来历，影视收益则依赖于票房、收视、版权售卖，这些要素存在不确定性，跟着影视方针风向变幻，商场也敏捷改变。华谊早早就意识到需求寻觅更安稳的资本商场。

华谊电影国际是华谊重生的跳板，这座电影乐土最终能发明多少收益不得而知，以冯小刚的电影公社为参照，那么远景可观，2017年电影公社运营收入7.85亿，运营赢利到达1.1亿元，净赢利到达8284万。但放在整个实景文娱商场而言，蓝图下危险并存，据《2016-2021年我国主题公园职业开展形式与出资战略规划剖析陈述》数据，目前国内70%的主题公园处于亏本状况，20%相等，只要10%完成盈余。

华谊现在面对飓风过境，市值的蒸腾是外部风云与内部危险团体迸发构成的成果，但这个成果是暂时性，比起感叹颓势，更重要的是寻求新的要害补好创伤。跟着风云的散失，新事务、新著作与新论题涌出，华谊要做的工作远比幻想中更多。

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