商场质疑英国央行本月加息决议 英国经济增加正在放缓

2018 年 08 月 17 日 21:40 字体：大 | 中 | 小中金网

摘要：商场现在质疑英国央行本月加息的决议，因数据显现英国经济增加正在放缓。但背面的真实原因是，英国央行未能就两种危险供给稳妥：一是英国脱欧的不确定性，二是英国央行应对危机的才能有限。

商场现在质疑英国央行本月加息的决议，因数据显现英国经济增加正在放缓。但背面的真实原因是，英国央行未能就两种危险供给稳妥：一是英国脱欧的不确定性，二是英国央行应对危机的才能有限。

英国央行行长卡尼 ( Mark Carney ) 会成为翻版前欧洲央行行长特里谢 ( Jean-Claude Trichet ) 吗？因 2011 年的过错加息，特里谢仍然饱尝商场的责备。

在前行长特里谢的领导下，欧洲央行被逼改变方针进行两次加息，成果却不得不在年末前降息两次，出资者对此尤为感到难以容忍。英国央行在曩昔一年两度加息，可能很快就会被逼做出 180 度大转弯。在这种状况下，卡尼可能会相同遭到商场的批判。

只需看看最新的英国经济增加数据，就能理解，为什么商场会质疑英国央行本月加息的决议。当国家统计学家陈述称，经济增加的潜在趋势正在放缓时，央行一般不会加息。但质疑卡尼主意的真实原因，不是该行对当时经济状况的评价，而是该行未能为即将来临的危险供给稳妥。

本年 8 月份，卡尼应该关键考虑两个关键，一个是英国脱欧形成的不确定性，另一个是英国央行应对危机的有限才能。

首先是脱欧的不确定性：英国和欧盟显着存在无法达到脱欧协议的危险。假如呈现无协议脱欧的成果，英国经济可能需求大规模的钱银。

其次，在没有达到脱欧协议的状况下，英国央行做出反响的才能有限。英国央行在曩昔以钱银 " 火箭筒 " ( monetary bazooka ) 的方法进入金融危机——也就是说，英国央行有空间将利率下调多个百分点，并有才能大规模购买债券。可是下一次，英国央行可能会装备一个 " 豌豆射手 "，减少利率的地步很小，而购买更多债券的空间也变得更小。

在这种状况下，英国央行的操作手册给供给了十分清晰的主张：当呈现可能发作糟糕工作的显着危险，并且一旦危险发作应对危险的才能有限时，那么英国央行就不会加息。需求记住的一点是，钱银方针对经济的影响是滞后的。

这就是为什么至少早年美联储主席格林斯潘 ( Alan Greenspan ) 开端，慎重的央行行长们就一向遵从所谓的 " 危险办理 " 战略。他们通过将利率保持在正常状况下的适宜水平以下，为英国脱欧等达不成协议等危险状况进行投保。这种稳妥是有价值的；假如达到协议，经济增加和通胀可能会有点过高。可是，为了确保经济能够更好地抵挡晦气局势，支付的价值是十分值得的。

特别古怪的一点是，卡尼强调了呈现无协议脱欧的危险，称这种可能性高到令人不安的程度，并且这种成果将极端不受欢迎。

卡尼特意指出，他忽视了央行的战略。他宣称，英国央行不可能遭到英国脱欧可能性规模的约束或捆绑，总能够随后进行降息。可是，他没有解说，为什么在这些减少办法收效之前，因为不可避免的推迟，这样做是正确的挑选。关于在 2019 年 3 月英国脱欧日期之前保持利率不变，或许达到协议的危险办理观念本应成为压倒性的关键。

英国脱欧对经济的影响在很大程度上仅仅英国央行需求操心的问题。可是，假如在不久的将来呈现另一场阑珊，其它央行将与英国央行境况相同，他们也需求考虑危险办理方法的长处。假如卡尼不得不撤销加息方案，这将再次提示人们，宁可过错地保持低利率是有道理的——尤其是假如只能接触到 " 豌豆射手 " 的话。

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胡凯

文章关键词：英国

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